文 崔烨 石佳盈

自2019年4.025%预定利率的年金险落幕后，3.5%复利增值的增额终身寿险逐渐走红。增额终身寿险以复利储蓄方式正成为保险公司和市场的“新宠”，多家险企加入该产品的推新阵营。据不完全统计，截至今年上半年，保险市场中陆续推出增额终身寿险产品的保险公司已累计超过12家。

现象：一跃成为险企“香饽饽”

增额终身寿险并非一种新的产品形态。早在2013年，以信泰人寿为代表的公司已经在市场试水增额型终身寿险。不过在4.025%年金险的光环之下，增额终身寿险始终没有太多“露脸”机会，因为终身寿险的预定利率上限一直都是3.5%。

所以此番增额终身寿险的突然“上位”，与监管的外部因素密不可分——2019年年初，为防范利差损风险，银保监会逐步收紧相关产品的发行和销售，在监管窗口指导下，14家保险公司在2019年底停售了4.025%的终身险。

2020年以来，共有10多款预定利率为4.025%的“网红”年金险陆续下架，包括招商信诺人寿“自在人生A款”、横琴人寿“美好如意年金险”、富德生命人寿“大富翁年金险”等。目前市场仅存的少数高收益保险，主要是10年、15年、20年满期的定期非终身产品。

在预定利率4.025%的年金产品逐渐退出舞台的同时，多家保险公司开始主推同样具有储蓄功能的增额终身寿险产品。相对于年金险，增额终身寿险的一大特点在于可以通过减保或退保的方式，实现更加自主灵活的领取方式。

有市场人士认为，增额终身寿险将替代4.025%年金险，逐渐成为未来一段时期的主流产品。

据安国保险研究院不完全统计，近年来增额终身寿险日益升温，截至2020年上半年，保险市场中陆续推出增额终身寿险产品的保险公司已累计超过12家。增额终身寿险已经成为众多公司的主力销售产品之一，中国人寿、中国平安近期也加入了增额终身寿险的推新阵营。

亮点：兼顾“保障”和“投资”

增额终身寿险的本质是终身寿险，但与传统寿险不同的是，增额终身寿险保费不变，最终赔付的保额会随着时间不断复利升值，保额不断递增，兼顾了“人身保障”和“投资储蓄”两种属性。从内部产品形态来看，增额终身寿险提前锁定收益、领取方式自主灵活。

增额终身寿保额会“长大”——跟传统终身寿险一样，增额终身寿险都以人的生命为保险标的物，以身故、全残为给付条件，保费恒定，保障期间为终身，如果被保险人在保险期间身故，保险公司按照约定赔付保险金。但不同的是，增额终身寿最终赔付的保额不是固定的，会随着时间不断复利升值，即被保险人活得越久，保额就越高。

刚性兑付——自2018年《资产管理新规》出台后，银行理财已经打破刚性兑付，承诺不得保本收益，需要投资者盈亏自负，风险自担。但增额终身寿险的保额按固定利率持续增长，能够提前锁定未来的终身收益，不用担心利率下行的风险。

现金流规划利器——当下，现金为王成为企业和家庭资产配置的重要考量。传统寿险只有被保险人身故或全残后才能享受保险利益，但是增额终身寿险不仅被保险人身故或合同终止之后可以享受保险利益，投保人在生存期间也可以领取部分或者全部现金价值。

以君康人寿的“金生金世”增额终身寿险为例，该产品于2017年备案上市，卖得一直不温不火。但自从去年年金险的定价利率调整后，这款产品作为理财储蓄传承的金融工具在市场上被炒得火热。

注意：实际收益率大多不足3.5%

业内专家指出，增额终身寿险是承保公司、投保方以及保险销售方三方利益均衡的产品——不能说它是保险公司盈利能力最强的产品，也不能说是对投保方最有利的产品，也不是销售利益最大的产品。然而，它让各方都可以接受。

这款产品在平衡人寿保险的保障功能和理财功能上不乏亮点。传统寿险在被保险人死亡后才会赔付，但该险种生存阶段也有一定的保险领取。对于承保公司来说，在长寿风险日益凸显的现在，增额终身寿险也是不错的化解路径。

但也有机构人士指出，部分增额终身寿险产品的定价相对激进，对应的中小保险公司可能会面临比较突出的长期投资压力。

值得注意的是，增额终身寿险很容易会让人误以为实际收益为3.5%。业内人士告知，虽然市面上很多增额终身寿险号称按照每年3.5%的复利进行保额递增，但实际这种说法并不严谨。如果忽略不同产品间的差异，增额终身寿险进行增额的具体表现是在交费期完成后，保单的现金价值和身故保额开始每年按照3.5%的复利进行递增，一直持续终身。

“由于这类保单早期的现金价值较低，而且存在一定的扣费，因此3.5%定价的增额终身寿险，实际收益率不到3.5%，我看了几款，收益率大概都在3.3%左右。”上述人士提醒道。